这个故事说的是铁拐李的葫芦里装着太上老君亲赐的仙丹，他背着葫芦走遍天下，专替穷苦百姓治病，分文不取，还经常用葫芦里的药水教训那些为富不仁的家伙。
铁拐李成仙之后，背上总是背着一只大葫芦，走到哪儿背到哪儿，睡觉也不摘下来。有好奇的人问他葫芦里装的什么，他嘿嘿一笑说：“装的药。”再问什么药，他便摇头晃脑地说：“什么病都能治，就是不治贪心病。”
有一年，江南闹起了瘟疫。一个村子里的人一个接一个地病倒，发烧的发烧，呕吐的呕吐，请来的大夫束手无策，药铺里的药也被抢光了。铁拐李正好路过此地，看见村口歪倒着几个病人，便从葫芦里倒出几粒黑色的小药丸，塞进病人嘴里。说也奇怪，药丸刚咽下去，那几个人便退了烧，脸色也渐渐红润起来。消息传开，十里八乡的病人全赶来了，把铁拐李围了个水泄不通。他也不着急，把葫芦摇一摇，里面哗哗响，倒出来的药丸永远也倒不完。他在村口的大槐树下坐了一天一夜，把方圆几十里的病人全治好了，一粒药钱也不收。
有个大财主听说了这件事，眼珠子一转，心想：这瘸子的药丸这么灵，我要是全买下来，再高价卖出去，岂不是发了一笔大财？他带着几个家丁，抬着一箱银子找到铁拐李，假惺惺地说：“老神仙，您一个人到处跑太辛苦了。不如把葫芦里的药全卖给我，我帮您分给穷人，您看如何？”铁拐李瞟了他一眼，把葫芦盖打开，往地上一倒——倒出来的不是药丸，而是一股又臭又黑的脏水，溅了财主一身。财主气得跳脚，铁拐李哈哈大笑着说：“我说过了，我这药什么病都治，就是不治贪心病。你的心病太深，连我的药也救不了你。”说完拄着铁拐一瘸一拐地走了，身后老百姓的笑声传出三里地去。